牛管家 4月份CPI温和回升 PPI涨幅扩大

　　本报记者孟珂

　　5月11日，国家统计局发布数据显示，4月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.3%，同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨1.7%，同比上涨2.8%，涨幅比3月份均有所扩大。

　　民生银行首席经济学家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示，4月份，物价整体走势向好。CPI受能源和出行服务价格上涨影响，环比由降转涨、同比涨幅扩大；PPI环比、同比涨幅均显著扩大，与国际大宗商品价格快速上涨，以及国内部分行业需求增加、市场竞争秩序不断优化有关。

　　能源和出行服务价格上涨

　　从环比看，全国CPI环比由3月份下降0.7%转为上涨0.3%，高于季节性水平0.4个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读时表示，这主要受能源和出行服务价格上涨影响。

　　具体来看，受国际原油价格波动影响，国内能源价格上涨5.7%，涨幅比3月份扩大0.9个百分点，影响CPI环比上涨约0.39个百分点。服务价格由3月份下降1.1%转为上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。其中，受清明节假期、“五一”假期及部分地区春假影响，出行服务需求明显增加，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨29.2%、8.6%、4.5%和3.9%，四项合计影响CPI环比上涨约0.17个百分点。

　　食品价格下降1.6%，降幅比3月份收窄1.1个百分点，影响CPI环比下降约0.28个百分点。具体来看，随着天气转暖，鲜菜和鲜果大量上市，价格分别下降6.4%和2.3%，猪肉和水产品供应充足，价格分别下降5.7%和1.2%，四项合计影响CPI环比下降约0.28个百分点；鸡蛋价格上涨3.4%，影响CPI环比上涨约0.01个百分点。扣除能源的工业消费品价格下降0.2%，基本保持稳定。

　　从同比看，全国CPI同比上涨1.2%，涨幅比3月份扩大0.2个百分点。4月份工业消费品价格上涨3.5%，涨幅比3月份扩大1.3个百分点，影响CPI同比上涨约1.06个百分点。服务价格上涨0.9%，涨幅比3月份扩大0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.44个百分点。食品价格由3月份上涨0.3%转为下降1.6%。

　　东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《证券日报》记者表示，国际原油价格阶段性大幅上涨，带动国内其他商品和服务价格普遍上涨的可能性不大。

　　温彬认为，稳就业、扩内需、促增收等各项措施落地显效，以及去年同期基数较低等因素支撑CPI温和上行。

　　受输入性因素影响

　　从环比看，全国PPI环比上涨1.7%，涨幅比3月份扩大0.7个百分点。

　　对此，董莉娟认为，一是国际输入性因素影响国内石油相关行业价格上涨。国际原油价格上行带动国内石油相关行业价格上涨。二是国内部分行业需求增加带动价格上行。例如，4月份算力需求快速增长，电气化进程加快，光纤制造价格环比上涨22.5%，外存储设备及部件价格上涨3.2%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.2%；电煤补库存需求有所释放，叠加化工、冶金等非电用煤需求增加，煤炭开采和洗选业价格上涨1.9%；制造业设备更新持续推进带动用钢需求增加，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨0.6%。三是国内市场竞争秩序不断优化，相关行业价格上涨或降幅收窄，深入整治“内卷式”竞争成效继续显现。例如，4月份锂离子电池制造价格环比上涨1.6%，新能源车整车制造价格下降0.1%，降幅比3月份收窄0.7个百分点。

　　从同比看，全国PPI同比上涨2.8%，涨幅比3月份扩大2.3个百分点。

　　价格上涨的主要行业中，4月份，有色金属矿采选业上涨38.9%，有色金属冶炼和压延加工业上涨22.5%，合计影响PPI同比上涨约1.58个百分点；石油和天然气开采业上涨28.6%，石油煤炭及其他燃料加工业上涨14.2%，化学原料和化学制品制造业上涨8.9%，合计影响PPI同比上涨约1.50个百分点；电气机械和器材制造业上涨3.6%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨1.5%，合计影响PPI同比上涨约0.46个百分点。

　　价格下降的主要行业中，4月份非金属矿物制品业下降5.5%，电力热力生产和供应业下降4.2%，汽车制造业下降2.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降1.1%，合计影响PPI同比下降约0.75个百分点。

　　在冯琳看来，4月份，PPI环比、同比涨幅均明显扩大，主要受国际油价上涨并加速向国内相关行业传导驱动。

　　“PPI结构性回升，上中下游价格修复分化显著。”温彬分析称，上游原材料价格受输入性因素影响，涨幅显著。中游制造业在上游成本传导带动下温和跟进，其中新动能行业因供需格局好、定价权强，价格将持续上行，而传统加工制造业价格涨幅有限。下游生活资料受制于终端需求偏弱，价格或基本持平，使得PPI回升难以有效传导至CPI，物价从结构性回升走向全面性改善仍需时日。

　　展望5月份，冯琳预计，国际输入性因素对国内PPI的边际推升作用减弱，PPI环比仍有望延续上涨但涨幅或明显回落。

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